产量增加 沪钢高位回落

最近,经过大幅拉升之后,沪钢高位波动明显加大。当前,钢市需求改善得到证实,叠加低库存格局,钢市做多热情仍然高涨,但笔者认为钢厂盈利能力大幅改善之后供给增长是大概率事件,而终端企业补库意愿减弱,钢...

最近,经过大幅拉升之后,沪钢高位波动明显加大。当前,钢市需求改善得到证实,叠加低库存格局,钢市做多热情仍然高涨,但笔者认为钢厂盈利能力大幅改善之后供给增长是大概率事件,而终端企业补库意愿减弱,钢市供应偏紧局面将得到明显改善,追涨沪钢需谨慎。

钢厂开工率稳步提升

截至4月22日,样本钢厂开工率为78.5%,较去年同期86%仍然有较大差距。随着钢价上涨和钢厂盈利日趋丰厚,目前钢铁企业采用一切办法提产,产能利用率继续提升是大概率事件。另外,随着市场转暖和资金流入,一些停产的小型钢厂复产动力增强,舞阳钢铁 ,整体产量料将维持增长之势。

数据显示,在钢价持续上涨影响下,3月钢铁产量明显增加。生铁粗钢产量分别为6020万吨、7065万吨,同比分别增长2.2%、2.9%;全国粗钢日均产量为227.90万吨,比1—2月平均日产量增加26.12万吨,增幅为12.9%。随着钢铁企业复产、扩产,后期钢铁产量仍会保持较高水平。

需求改善力度受限

需求改善是此轮钢价强势上涨的重要因素。二季度往往是需求环比改善的季节,特别是3、4月环比改善特别明显。截至4月22日,上海地区线材和螺纹钢周度采购量达到2.9万吨,达到近年来的高位水平。

同时,稳增长政策拉动下游需求。据国家统计局数据,1—3月,全国固定资产投资同比增长10.7%,增速比1—2月加快0.5个百分点;全国房地产开发投资同比增长6.2%,比1—2月加快3.2个百分点;主要用钢行业汽车和设备制造等行业工业增加值都出现正增长。可见,近段时间需求改善一方面是正常刚需释放,另一方面是终端补库启动。

然而,当前,季节性因素对钢价的支撑作用逐渐减弱,同时随着钢价大幅上涨,恐高心理导致终端企业采购趋于谨慎,后期需求端改善空间恐将受限。

低库存格局有望结束

截至4月22日,螺纹钢社会库存为448万吨,较前期高点下降200万吨,同比降幅达到34%。钢厂库存方面,截至4月上旬末,重点钢铁企业钢材库存量1291万吨,虽然较上一旬末增加85万吨,增长7%,但是仍然处于近两年来同期低位。从往年来看,随着春季需求旺季结束,钢材社会库存下降速度会放缓。今年以来,随着钢企盈利好转,社会资金开始逐渐流入钢企,带动钢企复产,5月中下旬或者6月库存量可能开始回升,届时低库存对钢价的支撑作用将明显减弱。

总体来看,随着盈利大幅改善,钢企逐步复产将加大未来供应压力。在需求释放力度有限以及低库存格局或改变的情况下,钢板切割,钢价反弹空间恐将受限。建议关注钢厂产能利用率提升进度,投资者可考虑高位布局空单。

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